【富拓官网】英特尔(INTC.US)代工收入靠出售业务撑场，富国银行看好AMD(AMD.US)借机收割市场
发布时间：2026-01-24 09:48:58
英特尔(INTC.US)提交包含第四季度业绩的年度10-K报告后，富国银行指出，其中特别值得注意的是英特尔作为半导体巨头的外部代工收入表现，以及这一情况可能为AMD(AMD.US)带来的潜在收益。截至2025年12月27日，英特尔代工业务收入达45.1亿美元，同期总营收为136.7亿美元。针对这一财务表现，富国银行分析师亚伦·雷克斯给予英特尔"持股观望"评级，并将目标股价设定为45美元。
富国银行分析师亚伦·雷克斯在致客户的报告中指出：英特尔全年外部代工收入达3.07亿美元，其中第四季度单季收入为2.22亿美元，较2024年同期的1.59亿美元实现显著增长。不过雷克斯补充说明，这一增长部分得益于英特尔于2025年9月将阿尔特拉部分业务出售给私募股权公司银湖的交易——交易完成后阿尔特拉不再纳入英特尔合并报表，而该变动恰恰为第四季度外部收入带来了增量贡献。
此外，富国银行分析师亚伦·雷克斯在解读10-K报告时指出，2025年英特尔服务器CPU出货量同比提升9%，但平均售价同比下降4%。这一价格波动主要源于两方面因素：其一，上半年公司采取的主动定价策略;其二，低核心数产品占比提升导致的结构性变化。雷克斯进一步分析认为，第四季度服务器CPU出货量虽实现8%的同比增长，但增速已低于第二季度13%的峰值水平，与第三季度增速持平。
雷克斯进一步分析指出："尽管我们尚未获取2025年第四季度服务器出货量的初步预估数据，但注意到美光(MU.US)对2025日历年服务器出货量的乐观预测——同比增长约15%，反映出2025年下半年需求强劲加速;同时Gartner数据显示2025年前三季度该领域仅实现1%的同比增长。结合上述信息推算，2025年第四季度服务器出货量有望实现15%至17%的同比增长。在此基础上，我们预测英特尔至强CPU第四季度出货量将同比增长8%，这一表现使得我们对AMD同期服务器出货量的增长前景更为乐观。"
截至周五收盘，英特尔股价暴跌逾 17%，而 AMD 股价上涨逾 2%。
